FACTORES QUE DETERMINAN EL USO DE GARANTÍAS REALES EN ESCRITURAS DE EMISIÓN DE DEBENTURAS EN BRASIL

Autores/as

Palabras clave:

Títulos de Deuda, Debentures, Especie de Garantía, Garantía Real

Resumen

El objetivo de este estudio fue identificar los factores que determinan el uso de garantías reales desde la perspectiva de las características del negocio y el vencimiento de la deuda en escrituras de emisión de debentures en empresas públicas brasileñas en el período 2012-2019. La información se obtuvo de la base de datos de Economatica y del sitio web de la CVM. La muestra estuvo constituida por 280 emisiones de debentures, realizadas por 181 empresas. El análisis se realizó mediante regresión logística con datos de panel y los resultados indicaron que todas las variables investigadas (concentración de control, nivel de gobierno corporativo, endeudamiento, tamaño de la empresa, tangibilidad de los activos, volatilidad del flujo de efectivo y vencimiento de la deuda) determinan el uso de garantías reales en escrituras de emisiones de debentures en Brasil. Sin embargo, al comparar las señales obtenidas con las esperadas, no se rechazaron cuatro hipótesis de investigación: concentración de control (H1), nivel de gobierno corporativo (H2), endeudamiento (H3) y vencimiento de la deuda (H7). Como contribución teórica, se destaca, desde la perspectiva de la Teoría de la Agencia, que existe un trade-off entre inversores y administradores que aceptan el uso de garantías reales y reducen el costo de agencia de deuda, pero, al mismo tiempo, soportan el costo de oportunidad derivado de las limitaciones que imponen las garantías reales. En la práctica, este estudio contribuye al mostrar que la emisión de debentures tiene un efecto señalizador, además de llamar la atención de los acreedores sobre los factores que pueden determinar la elección del tipo de garantía en títulos de deuda.

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Biografía del autor/a

Marília Paranaíba Ferreira, Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC)

Doutoranda do Programa de Pós-Graduação em Contabilidade da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC)

Alex Mussoi Ribeiro, Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC)

Doutor em Controladoria e Contabilidade pela Universidade de São Paulo (FEA/USP), Professor do Programa de Pós-Graduação em Contabilidade da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC).

Cláudia Margareth Gomes Palhares, Universidade Federal de Goiás (UFG)

Mestre em Ciências Contábeis pela Universidade Federal de Goiás (UFG).

Carlos Henrique Silva do Carmo, Universidade Federal de Goiás (UFG)

Doutor em Controladoria e Contabilidade pela Universidade de São Paulo (FEA/USP), Professor do Programa de Pós-Graduação em Contabilidade da Universidade Federal de Goiás (UFG).

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Publicado

2022-09-27

Cómo citar

Ferreira, M. P., Ribeiro, A. M., Palhares, C. M. G., & Carmo, C. H. S. do. (2022). FACTORES QUE DETERMINAN EL USO DE GARANTÍAS REALES EN ESCRITURAS DE EMISIÓN DE DEBENTURAS EN BRASIL. Revista Universo Contábil, 17(2). Recuperado a partir de https://ojsrevista.furb.br/ojs/index.php/universocontabil/article/view/9718

Número

Vol. 17 Núm. 2 (2021)

Sección

Sección Nacional

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