INFLUENCIA DE LOS CICLOS ECONÓMICOS EN LA RELACIÓN ENTRE EL DESEMPEÑO EMPRESARIAL Y LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS QUE COTIZAN EN BOLSA EN BRASIL
DOI:
https://doi.org/10.4270/ruc.2021424Palabras clave:
Ciclos Económicos, Desempeño Económico, Estructura de CapitalResumen
El objetivo del estudio es analizar la influencia de los ciclos económicos en la relación entre el desempeño empresarial y la estructura de capital de las empresas listadas en B3 S/A - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) en el período de 1998 a 2019. Para ello, analizamos una muestra de 126 sociedades no financieras, con las cuatro fases enumeradas por Schumpeter (1939) como proxy de los ciclos económicos: i) expansión; ii) recesión; iii) depresión; y iv) recuperación. En cuanto a la estructura de capital, utiliza las variables Debt to Market (ENDM) y Contable (ENDC); y para el desempeño comercial: rendimiento de los activos (ROA); retorno de la inversión (ROI); y rentabilidad sobre el capital (ROE). A través de regresión múltiple con panel balanceado, se encontró una relación negativa entre ENDM y ENDC con ROA y ROI, siendo significativamente solo en periodos de recesión. Por otro lado, ROE también se refiere al endeudamiento en todas las fases analizadas, siendo negativo con ENDM y positivo con ENDC. Aun así, se encontró que, dependiendo del momento económico, los períodos de expansión (depresión), hacen que las empresas recurran a menos (más) endeudamiento en su estructura de capital, modificando su desempeño empresarial. Por lo tanto, parece que el ciclo económico influye en la relación entre el desempeño económico y la estructura de capital de las empresas brasileñas. Por lo tanto, esta investigación contribuye generando evidencia sobre cómo las oscilaciones asimétricas de las actividades de desarrollo de un país afectan el desempeño económico y la relación estructura de capital, brindando resultados empíricos que pueden ayudar a las partes interesadas en la toma de decisiones, especialmente inversionistas, administradores y el gobierno.
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