DETERMINANTES DO GERENCIAMENTO DE RESULTADOS EM OFERTAS PÚBLICAS INICIAIS (IPOS) DE AÇÕES NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Autores/as

  • Paulo Henrique Fonseca de Melo Mestre em Ciências Contábeis pela Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)
  • Wagner Moura Lamonier Doutor em Economia pela Universidade Federal de Viçosa (UFV); Professor do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)

DOI:

https://doi.org/10.4270/ruc.2019318

Palabras clave:

Gerenciamento de Resultados, Accruals, Determinantes do GR.

Resumen

Uma oferta pública inicial de ações (IPO) constitui um evento de transformação na organização. A entrada de novos sócios via mercado significa uma mudança de paradigma na gestão e na cultura da empresa. Ao abrir o capital as empresas têm acesso a elevado montante de recursos e proporcionam a seus investidores em private equity a possibilidade de diversificar seus investimentos. Foram avaliados 92 IPOs ocorridos no mercado de capitais brasileiro nos últimos anos. As acumulações discricionárias são positivas e relevantes no período que engloba os três anos ao redor da data do IPO (anos -1, 0 e +1) indicando a ocorrência de Gerenciamento de Resultados (GR) nesses processos. Quanto aos condicionantes para a prática do gerenciamento de resultados, pôde se inferir com os resultados da pesquisa que há indícios estatisticamente significativos de que variáveis como a Fase do IPO, se se trata de um período “Quente”, se são empresas do ISE, se é uma SEO, se tem Governança Corporativa diferenciada, Crescimento da firma, Desempenho, Capital de Giro, Tamanho e PIB se caracterizam como condicionantes do gerenciamento de resultados no contexto dos IPOs no mercado de capitais brasileiro. Essas conclusões se baseiam nos resultados dos modelos a partir da análise dos níveis de accruals discricionários assumidos pelas empresas ao longo dos períodos pré e pós IPOs analisados.

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.

Biografía del autor/a

Paulo Henrique Fonseca de Melo, Mestre em Ciências Contábeis pela Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)

Mestre em Ciências Contábeis pela Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)

Wagner Moura Lamonier, Doutor em Economia pela Universidade Federal de Viçosa (UFV); Professor do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)

Wagner Moura Lamounier é Doutor em Economia pela Universidade Federal de Viçosa - UFV e Bacharel em Ciências Econômicas pela Universidade Federal de Uberlândia - UFU. É Professor Associado da Universidade Federal de Minas Gerais - UFMG. É Coordenador, professor e pesquisador do programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade do Centro de Pós-Graduação e Pesquisas em Controladoria e Contabilidade - CEPCON da UFMG. Atua principalmente na Linha de Pesquisa de CONTROLADORIA e FINANÇAS e é responsável por disciplinas da área de Econometria e de Finanças Corporativas. É lider do Grupo de Pesquisas sobre o Mercado Financeiro/GMF - da UFMG. Publicou diversos artigos em periódicos especializados e em anais de eventos científicos internacionais e nacionais. Possui 1 livro publicado pela Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F. Orienta sistematicamente alunos de doutorado, mestrado, especialização, graduação e de iniciação científica nas áreas de Finanças Corporativas, Controladoria e Ciências Contábeis. Recebeu diversos prêmios, destaques e / ou homenagens, dentre os quais se destaca o Prêmio da BM&FBovespa, pela Melhor Tese de Doutorado em Derivativos de 2002. Coordena, orienta e participa de projetos de pesquisa financiados por órgãos de fomento como o CNPq e a FAPEMIG. Atua como consultor na área de Finanças. Membro do Núcleo Docente Estruturante do Curso de Bacharelado em Controladoria e Finanças da UFMG. Foi editor associado da Área de Finanças e Mercado de Capitais da Revista Advances in Scientific and Applied Accounting - ASAA da Associação Nacional de Pós-Graduação em Contabilidade - ANPCONT. É avaliador ad hoc de diversas revistas científicas pontuadas pelo Sistema Qualis/CAPES. Em seu currículo Lattes os termos mais freqüentes na contextualização da produção científica, tecnológica e artístico-cultural são: Mercado de Capitais, Finanças Corporativas, Econometria, Análise de Séries Temporais, Controladoria & Finanças.

Citas

Aldrighi, D. M., Afonso, L. E., Capparelli, G., & Santos, A. (2010). As ofertas públicas iniciais na Bovespa no período recente: características das empresas, estrutura de propriedade e de controle, e desempenho. XXXVIII Encontro Nacional de Economia-ANPEC, Salvador.

Alhadab, M., Clacher, I. & Keasey, K. (2013). Real and Accrual Earnings Management and IPO Failure Risk. Fev. Disponível em: SSRN: http://ssrn.com/abstract=2225411.

Alti, A. (2006). How persistent is the impact of market timing on capital structure?. The Journal of Finance, 61(4), 1681-1710.

Baltagi, B. & Boozer, M. (2009). Econometric analysis of panel data. New York: John Wiley & Sons.

Baptista, E. M. B. (2008). Análise do perfil das empresas brasileiras segundo o nível de gerenciamento de resultados (Tese de Doutorado). Universidade Federal do Rio Grande do Sul, Programa de Pós Graduação em Administração, Porto Alegre.

Berk, J. & Demarzo, P. (2009). Finanças Empresariais. Tradução: Christiane de Brito Andrei. Porto Alegre: Bookman.

Bispo, O. N. A. (2010). Gerenciamento de Resultados Contábeis e o Desempenho das Ofertas Públicas Subsequentes de Ações em Empresas Brasileiras. (Dissertação de Mestrado) Faculdade de Ciências Econômicas, Universidade Federal de Minas Gerais, Belo Horizonte.

BM&FBovespa, 2014. Ofertas Públicas de Distribuição de Ações. Disponível em: http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/mercados/acoes/ofertas-publicas/ofertas-publicas.aspx?idioma=pt-br. Acesso em: 03.01.2014.

Carvalho, A. G., Pinheiro, R. B., & Sampaio, J. O. (2020). The dynamics of earnings management in IPOs and the role of venture capital. Research in International Business and Finance, 51, 101084.

Cupertino, C. M., Martinez, A. L. & Costa Jr., N. C. A. (2014). Estratégias de Gerenciamento de Resultados: Custos Determinantes e Sequencialidade. XXXVIII EnANPAD 2014. Rio de Janeiro.

Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 193-225.

Elbannan, M. A. (2011). Accounting and stock market effects of international accounting standards adoption in an emerging economy. Review of Quantitative Finance and Accounting, 36(2), 207-245.

Elston, J. A., & Yang, J. J. (2010). Venture capital, ownership structure, accounting standards and IPO underpricing: Evidence from Germany. Journal of Economics and Business, 62(6), 517-536.

Espenlaub, S., Garrett, I., & Mun, W. P. (1999). Conflicts of interest and the performance of venture-capital-backed IPOs: a preliminary look at the UK. Venture Capital: An International Journal of Entrepreneurial Finance, 1(4), 325-349.

Fasolin, L. B. & Klann, R. C. (2014). Gerenciamento de Resultados por meio da venda de ativos fixos. VIII Congresso Anpcont, Rio de Janeiro.

Gioiellii, S. P. O., de Carvalho, A. G., & Sampaio, J. O. (2013). Capital de risco e gerenciamento de resultados em IPOs. BBR-Brazilian Business Review, 10(4), 32-68.

Gujarati, D. N. & Porter, D. C. (2011). Econometria Básica. 5 ed. Porto Alegre: AMGH.

Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting Horizons, 13(4), 365-383.

Hochberg, Y. V. (2012). Venture capital and corporate governance in the newly public firm. Review of Finance, 16(2), 429-480.

Jeanjean, T., & Stolowy, H. (2008). Do accounting standards matter? An exploratory analysis of earnings management before and after IFRS adoption. Journal of Accounting and Public Policy, 27(6), 480-494.

Khurshed, A., Paleari, S., Pande, A., & Vismara, S. (2014). Transparent bookbuilding, certification and initial public offerings. Journal of Financial Markets, 19, 154-169.

Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163-197.

Lin, Z. J., & Tian, Z. (2012). Accounting conservatism and IPO underpricing: China evidence. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 21(2), 127-144.

Martinez, A. L. (2001). “Gerenciamento” dos Resultados Contábeis: estudo empírico das companhias abertas brasileiras (Tese de Doutorado). Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo.

Morsfield, S. G., & Tan, C. E. (2006). Do venture capitalists influence the decision to manage earnings in initial public offerings?. The Accounting Review, 81(5), 1119-1150.

Nakamura, W. T., Forte, D. & Aguiar, J. F. (2006). Análise do Processo Decisório dos Gestores de Capital de Risco no Brasil. 30º Encontro da ANPAD – EnANPAD 2006. Salvador.

Paulo, E. (2006). Gerenciamento de resultados e a oferta pública de ações pelas companhias abertas brasileiras. 30º Encontro da ANPAD – EnANPAD 2006, Salvador.

Rangan, S. (1998). Earnings management and the performance of seasoned equity offerings. Journal of Financial Economics, 50(1), 101-122.

Ronen, J. & Yaari, V. (2008). Earnings Management: emerging insights in theory, practice, and research. Springer Series in Accounting Scholarship, New York: Springer.

Roosenboom, P., van der Goot, T., & Mertens, G. (2003). Earnings management and initial public offerings: Evidence from the Netherlands. The International Journal of Accounting, 38(3), 243-266.

Teoh, S. H., Welch, I., & Wong, T. J. (1998). Earnings management and the longâ€run market performance of initial public offerings. The Journal of Finance, 53(6), 1935-1974.

Teoh, S. H., Wong, T. J., & Rao, G. R. (1998). Are accruals during initial public offerings opportunistic?. Review of Accounting Studies, 3(1-2), 175-208.

Watts, R. L., & Zimmerman, J. L. (1978). Towards a positive theory of the determination of accounting standards. The Accounting Review, 112-134.

Ye, J. (2006). Accounting Accruals and Tests of Earnings Management. Working Paper, Baruch College.

Publicado

2020-09-02

Cómo citar

Melo, P. H. F. de, & Lamonier, W. M. (2020). DETERMINANTES DO GERENCIAMENTO DE RESULTADOS EM OFERTAS PÚBLICAS INICIAIS (IPOS) DE AÇÕES NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO. Revista Universo Contábil, 15(3), 27–46. https://doi.org/10.4270/ruc.2019318

Número

Sección

Sección Nacional