¿LA CONCESIÓN DE CRÉDITO COMERCIAL EN BRASIL CONDUCE A MEJORAR LA RENTABILIDAD?
DOI:
https://doi.org/10.4270/ruc.2023116Palabras clave:
Estrategia empresarial, Concesión de crédito comercial, Rentabilidad, Empresas brasileñas que cotizan en bolsaResumen
El estudio examina la relación entre la concesión de crédito comercial (CCC), un componente potencial de la estrategia empresarial, y la rentabilidad de las empresas, medida por el retorno de los activos (ROA). La muestra consta de 2.090 observaciones de empresas brasileñas que cotizan en bolsa. Los datos se analizaron en un panel, primario con efectos fijos, lo que indica tanto una relación positiva entre CCC y ROA como diferencias entre tres sectores económicos: bienes primarios, intermedios y finales. Sin embargo, debido a preocupaciones sobre la endogeneidad, se estimó un modelo de efectos fijos con variables instrumentales. Así, se confirmó la relación positiva entre CCC y ROA. Además, a diferencia de estudios anteriores, también se encontró una relación cuadrática negativa. Hubo un mayor impacto positivo en las empresas cuyo valor otorgado por crédito a clientes es proporcionalmente menor en relación con el activo total. Sin embargo, no se confirmó la diferencia en las relaciones entre sectores económicos. El aporte teórico se realiza en el campo de la estrategia empresarial a través de acciones que involucran la evaluación del riesgo crediticio comercial, que generan acciones integradas de las funciones financiera y comercial. El aporte práctico reside en la optimización de los flujos de efectivo por parte de los administradores financieros y en el fomento de prácticas más cuidadosas y puntuales en el otorgamiento de crédito comercial.
Descargas
Citas
Abuhommous, A. A. A. A. (2017). The Impact of offering trade credit on firms' profitability. Journal of Corporate Accounting & Finance, 28(6), 29-40.
Afrifa, G. A. (2016). Net working capital, cash flow and performance of UK SMEs. Review of Accounting and Finance, 15(1), 21-44.
Alarcón, S. (2011). The trade credit in the Spanish agro-food industry. Mediterranean Journal of Economics, Agriculture and Environment, 10(2), 51-57.
Breza, E., & Liberman, A. (2017). Financial contracting and organizational form: Evidence from the regulation of trade credit. The Journal of Finance, 72(1), 291-324.
Carbó‐Valverde, S., Rodríguez‐Fernández, F., & Udell, G. F. (2016). Trade credit, the financial crisis, and SME access to finance. Journal of Money, Credit and Banking, 48(1), 113-143.
Carvalho, C. J. D, & Schiozer, R. F. (2015). Determinantes da oferta e da demanda de créditos comerciais por micro, pequenas e médias empresas. Revista Contabilidade & Finanças, 26(68), 208-222.
______. (2012). Gestão de capital de giro: um estudo comparativo entre práticas de empresas brasileiras e britânicas. Revista de Administração Contemporânea, 16(4), 518-543.
Churchill, N. C., & Lewis, V. L. (1983). The five stages of business growth. Harvard Business Review, 61(3), 30-50.
Dary, S. K., & James Jr, H. S. (2019). Does investment in trade credit matter for profitability? Evidence from publicly listed agro-food firms. Research in International Business and Finance, 47, 237-250.
Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30(3‐4), 573-588.
Demirgüç-Kunt, A., & Maksimovic, V. (2001). Firms as financial intermediaries: evidence from trade credit data. World Bank: Development Research Group, Finance, vol. 2696.
Dodge, H. R., & Robbins, J. E. (1992). An empirical investigation of the organizational life cycle. Journal of Small Business Management, 30(1), 27.
Emery, G. W. (1984). A pure financial explanation for trade credit. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 19(3), 271-285.
Etiennot, H., Preve, L. A., & Sarria-Allende, V. (2012). Working capital management: an exploratory study. Journal of Applied Finance, 22(1), 1-14.
García-Teruel, P. J., & Martinez-Solano, P. (2010). Determinants of trade credit: a comparative study of European SMEs. International Small Business Journal, 28(3), 215-233.
Goddard, J., Tavakoli, M., & Wilson, J. O. (2005). Determinants of profitability in European manufacturing and services: evidence from a dynamic panel model. Applied Financial Economics, 15(18), 1269-1282.
Gofman, M. (2013). Profitability, trade credit and institutional structure of production. SSRN 2365995.
Grau, A. J., & Reig, A. (2018). Trade credit and determinants of profitability in Europe. The case of the agri-food industry. International Business Review, 27(5), 947-957.
Kestens, K., Van Cauwenberge, P., & Bauwhede, H. V. (2012). Trade credit and company performance during the 2008 financial crisis. Accounting & Finance, 52(4), 1125-1151.
Martínez-Sola, C., García-Teruel, P. J., & Martínez-Solano, P. (2014). Trade credit and SME profitability. Small Business Economics, 42(3), 561-577.
Meltzer, A. H. (1960). Mercantile credit, monetary policy, and size of firms. The Review of Economics and Statistics, 42(4), 429-437.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261-297.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221.
Nadiri, M. I. (1969). The determinants of trade credit in the US total manufacturing sector. Econometrica, 37(3), 408-423.
Pereira, A., Hernandes, M., & Pereira, V. S. (2019). Ciclos econômicos e a relação do capital de giro com a lucratividade de empresas internacionalizadas. Revista Contabilidade e Controladoria, 11(1).
Petersen, M. A., & Rajan, R. G. (1997). Trade credit: theories and evidence. The Review of Financial Studies, 10(3), 661-691.
Saito, R., & Bandeira, M. L. (2010). Empirical evidence of trade credit uses of Brazilian publicly listed companies. BAR-Brazilian Administration Review, 7(3), 242-259.
Souza, S. M., & Bruni, A. L. (2008). Risco de crédito, capital de giro e solvência empresarial: um estudo na indústria brasileira de transformação de cobre. Revista Universo Contábil, 4(2), 59-74.
Schiozer, R. F., & Brando, J. A. P. (2011). A oferta de trade credit pelas empresas brasileiras de capital aberto. Revista Brasileira de Finanças, 9(4), 585-612.
Vieira, E. S., Pinho, C. C., & Oliveira, D. (2013). A concessão de crédito comercial e o financiamento dos clientes: evidência nas empresas portuguesas. Revista Universo Contábil, 9(4), 144-156.
Descargas
Publicado
Cómo citar
Número
Sección
Licencia
Los derechos de autor de los artículos publicados en esta revista son del autor, y los derechos de primera publicación son de la revista. Por aparecer en esta revista de acceso público los artículos son de uso gratuito, con atribuciones específicas, en aplicaciones educativas y no comerciales. La revista permitirá el uso de trabajos publicados con fines no comerciales, incluso el derecho a enviar el trabajo a bases de datos de acceso público.
