ESTIMATED COST OF CAPITAL BY ANEEL AND ACCORDING TO FINANCIAL THEORY FOR THE ELECTRICITY DISTRIBUTION SECTOR: A comparative analysis
DOI:
https://doi.org/10.4270/ruc.2022114Keywords:
Cost of Capital, Electricity Distribution Companies, ANEEL, Tariff ReviewAbstract
This study aimed to compare the cost of capital obtained from the regulation of ANEEL (National Electric Energy Agency) for use in tariff reviews within the sector during the triennium 2015-2017 with the cost of capital earned by electric power distributors using six alternative calculation models based on financial theory. To achieve this, data from a sample of 10 publicly traded electricity distribution companies that had their definitive tariff review processes concluded during this triennium were analyzed. Through the non-parametric Wilcoxon signed-rank test for a single sample, the hypothesis of equality of the median cost of capital calculated using models indicated by financial theory with the cost of capital determined by ANEEL was evaluated. As a main result, it was found that the remuneration determined by the agency is, in most of the analyzed models, higher than the calculated cost of capital. Thus, the cost of capital determined by the State is remunerating investors of electricity distribution concessionaires above the opportunity cost of the business calculated in this study, providing greater attractiveness for investments, but burdening consumers.
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References
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2024-01-30
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