QUAIS EVENTOS CORPORATIVOS INFLUENCIAM OS RETORNOS DAS AÇÕES? UM ESTUDO BASEADO EM BOOTSTRAP

Auteurs-es

  • Rafael Moreira Antônio Graduado em Ciências Contábeis, mestre em Controladoria e Finanças e Doutorando em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEARP) da Universidade de São Paulo (USP).
  • Ralph Melles Sticca Graduado em Ciências Contábeis e Administração, mestre em Controladoria e Finanças e Doutorando em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEARP) da Universidade de São Paulo (USP).
  • Marcelo Augusto Ambrozini Professor Doutor do Departamento de Contabilidade da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEA-RP) da Universidade de São Paulo (USP) e professor do Programa de Pós Graduação em Controladoria e Contabilidade (PPGCC) da FEA-RP/USP

DOI :

https://doi.org/10.4270/ruc.2018318

Mots-clés :

Retorno de Ações, Ratings, Distribuição de Proventos, Grupamentos de Ações, Desdobramentos de Ações.

Résumé

O objetivo deste trabalho é verificar o impacto que determinados eventos corporativos causam no retorno das ações de empresas brasileiras, principalmente os relativos a divulgação de: a) grupamentos de ações; b) desdobramento de ações; c) distribuição de proventos (dividendos e JCP); e d) alterações de ratings de crédito. Diferente dos estudos anteriores desenvolvidos no Brasil sobre o tema, o presente trabalho utiliza estudos de eventos baseado em Bootstrap, cujo principal benefício é o ajuste para pequenas amostras, como é o caso dos eventos coletados de alterações de ratings (com 274 observações), grupamentos (com 479 observações) e desdobramentos (com 306 observações), em comparação ao número de eventos de divulgações de dividendos e JCP (com 10.258 observações). O período mínimo de análise foi de dez anos, ou seja, de janeiro de 2006 a dezembro de 2015 e os resultados indicaram que as distribuições de dividendos e JCP influenciaram o mercado positivamente, já que o retorno anormal médio das ações foi de 0,70% no dia do evento. Os desdobramentos de ações também foram capazes de influenciar o mercado, já que no dia do evento o retorno médio anormal das ações foi de 1,96%. Por sua vez, os grupamentos de ações não apresentaram retornos anormais estatisticamente significantes, mas pôde-se inferir graficamente que o retorno das ações em torno deste evento segue uma tendência de baixa.

Téléchargements

Les données relatives au téléchargement ne sont pas encore disponibles.

Bibliographies de l'auteur-e

Rafael Moreira Antônio, Graduado em Ciências Contábeis, mestre em Controladoria e Finanças e Doutorando em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEARP) da Universidade de São Paulo (USP).

Graduado em Ciências Contábeis, mestre em Controladoria e Finanças e Doutorando em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEARP) da Universidade de São Paulo (USP).

Ralph Melles Sticca, Graduado em Ciências Contábeis e Administração, mestre em Controladoria e Finanças e Doutorando em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEARP) da Universidade de São Paulo (USP).

Graduado em Ciências Contábeis e Administração, mestre em Controladoria e Finanças e Doutorando em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEARP) da Universidade de São Paulo (USP).

Marcelo Augusto Ambrozini, Professor Doutor do Departamento de Contabilidade da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEA-RP) da Universidade de São Paulo (USP) e professor do Programa de Pós Graduação em Controladoria e Contabilidade (PPGCC) da FEA-RP/USP

Bacharel em Ciências Contábeis, Mestre em Controladoria e Contabilidade e Doutor em Administração de Organizações pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEA-RP), da Universidade de São Paulo (USP).

Professor Doutor do Departamento de Contabilidade da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto (FEA-RP) da Universidade de São Paulo (USP) e professor do Programa de Pós Graduação em Controladoria e Contabilidade (PPGCC) da FEA-RP/USP 

Références

ANGEL, James J. Tick size, share prices, and stock splits. The Journal of Finance, v. 52, n. 2, p. 655-681, 1997.

BALL, Ray; BROWN, Philip. An empirical evaluation of accounting income numbers. Journal of accounting research, p. 159-178, 1968.

BARTH, Mary E.; BEAVER, William H.; LANDSMAN, Wayne R. The relevance of the value relevance literature for financial accounting standard setting: another view. Journal of accounting and economics, v. 31, n. 1-3, p. 77-104, 2001.

BOLTON, Patrick; FREIXAS, Xavier; SHAPIRO, Joel. The credit ratings game. The Journal of Finance, v. 67, n. 1, p. 85-111, 2012.

BOOTSTRAP, E. B. (1979). Methods: Another look at the Jackknife [J]. Ann. Statist, 7(1), 1-26.

CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Estudo de Eventos: Teoria e operacionalização. Caderno de Pesquisa em Administração. São Paulo. v. 10. n.3, p.1-20, jul./set. 2003.

CHOU, Pin-Huang. Bootstrap tests for multivariate event studies. Review of Quantitative Finance and Accounting, v. 23, n. 3, p. 275-290, 2004.

COMIRAN, F. H. (2009). Reação do mercado acionário brasileiro ao grupamento de ações. Dissertação [Mestrado em Administração]. Porto Alegre – Universidade Federal do Rio Grande do Sul.

CORRADO, Charles J. Event studies: A methodology review. Accounting & Finance, v. 51, n. 1, p. 207-234, 2011.

DAMASCENO, Danilo Luís; ARTES, Rinaldo; MINARDI, Andrea Maria Accioly Fonseca. Determinação da taxa de crédito de empresas brasileiras com uma utilização de índices contábeis. Jornal de Gestão de RAUSP, v. 43, n. 4, p. 344-355, 2008.

DE SENA, Alnio Suamy; DE AZEVEDO FILHO, Azamor Cirne; LUCENA, Wenner Glaucio Lopes. O anúncio de ofertas subsequentes de ações e seu efeito no preço das ações: uma abordagem com base no teste de Pettitt. Revista Universo Contábil, v. 12, n. 1, p. 144-161, 2016.

DVISON, A. C.; HINKLEY, David V.; SCHECHTMAN, Edna. Efficient bootstrap simulation. Biometrika, v. 73, n. 3, p. 555-566, 1986.

FAMA, Eugene F. et al. The adjustment of stock prices to new information. International economic review, v. 10, n. 1, p. 1-21, 1969.

FREIRE, Hércules Vander de Lima et al. Dividendos e lucros anormais: um estudo nas empresas listadas na Bovespa. Revista Contabilidade & Finanças, v. 16, n. 39, p. 47-67, 2005.

FREITAS, Abner de Pinho Nogueira; MINARDI, Andrea Maria Accioly Fonseca. The impact of credit rating changes in Latin American stock markets. BAR-Brazilian Administration Review, v. 10, n. 4, p. 439-461, 2013.

FROST, Carol Ann. Credit rating agencies in capital markets: A review of research evidence on selected criticisms of the agencies. Journal of Accounting, Auditing & Finance, v. 22, n. 3, p. 469-492, 2007.

HARDIN, William G.; LIANO, Kartono; HUANG, Gow-Cheng. REIT stock splits and market efficiency. The Journal of Real Estate Finance and Economics, v. 30, n. 3, p. 297-315, 2005.

HSUEH, L. Paul; LIU, Y. Angela. Market anticipation and the effect of bond rating changes on common stock prices. Journal of Business Research, v. 24, n. 3, p. 225-239, 1992.

KISGEN, Darren J. Credit ratings and capital structure. The Journal of Finance, v. 61, n. 3, p. 1035-1072, 2006

KOTHARI, S. P.; WARNER, Jerold B. Econometrics of Event Studies, Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance (Handbooks in Finance Series, Elsevier/North-Holland), B. Espen Eckbo (ed.), 2005.

KRAMER, Lisa A. Alternative methods for robust analysis in event study applications. Advances in Investment Analysis and Portfolio Management, v. 8, n. 1, p. 109-132, 2001.

LAMOUREUX, Christopher G.; POON, Percy. The market reaction to stock splits. The journal of finance, v. 42, n. 5, p. 1347-1370, 1987.

LITZENBERGER, Robert H .; RAMASWAMY, Krishna. Os efeitos dos dividendos sobre os efeitos dos impostos sobre as ações ordinárias ou sobre os efeitos das informações? The Journal of Finance, v. 37, n. 2, p. 429-443, 1982.

MACKINLAY, A. Craig. Event studies in economics and finance. Journal of economic literature, v. 35, n. 1, p. 13-39, 1997.

MARTINS, Andressa Iovine; FAMÁ, Rubens. O que revelam os estudos realizados no Brasil sobre política de dividendos? RAE-Revista De Administração De Empresas, v. 52, n. 1, p. 24-39, 2012.

MIAN, G. Mujtaba; SANKARAGURUSWAMY, Srinivasan. Investor sentiment and stock market response to earnings news. The Accounting Review, v. 87, n. 4, p. 1357-1384, 2012.

MOSHIRIAN, Fariborz; NG, David; WU, Eliza. The value of stock analysts' recommendations: Evidence from emerging markets. International Review of Financial Analysis, v. 18, n. 1-2, p. 74-83, 2009.

NETO, Jorge Augusto Novis; SAITO, Richard. Pagamentos de dividendos e persistência de retornos anormais das ações: evidência do mercado brasileiro. Revista de Administração da Universidade de São Paulo, v. 38, n. 2, 2003.

PROCIANOY, Jairo Laser; VERDI, Rodrigo dos Santos. O efeito clientela no mercado brasileiro: será que os investidores são irracionais. Revista Brasileira de Finanças, v. 1, n. 2, p. 217-242, 2003.

PROCIANOY, Jairo Laser; VERDI, Rodrigo S. Dividend clientele, new insights, and new questions: the Brazilian case. RAE eletrônica, v. 8, n. 1, p. 0-0, 2009.

ROSS, Stephen A. et al. Administração financeira. AMGH Editora, 2015.

SHAH, A.; BALASUBRAMANIAM, V.; BAHURE, V. (2013). Eventstudies: Event study and extreme event analysis. R package version 1.1. https://CRAN.R-project.org/package=eventstudies

SILVA, Ricardo Luiz Menezes da; NARDI, Paula Carolina Ciampaglia; TONANI, Rafaella. A relevância do dividendo adicional proposto. Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 13, n. 29, p. 179-202, 2016.

STOLPER, Anno. Regulation of credit rating agencies. Journal of Banking & Finance, v. 33, n. 7, p. 1266-1273, 2009.

TEAM, R. Core. A language and environment for statistical computing. R Foundation for Statistical Computing, Vienna, Austria2014. URL: (https://www. R-project. org), 2014.

Tonin, J. M. D. F. (2013). Relação entre income smoohing e ratings em companhias brasileiras de capital aberto. Revista Contabilidade Vista & Revista, 26(1), 104 – 122.

Valle, M. R. (2002). Mercados de bonds: risco, rating e custo de captação. Revista de Administração da Universidade de São Paulo, 37(2),46–56.

VASSALOU, Maria; XING, Yuhang. Default risk in equity returns. The journal of finance, v. 59, n. 2, p. 831-868, 2004.

XIAO-XUAN, Yang. The Market Reaction To Stock Splits Used as Dividends. Technology and Investment, v. 4, n. 01, p. 42, 2013.

Téléchargements

Publié-e

2019-03-30

Comment citer

Antônio, R. M., Sticca, R. M., & Ambrozini, M. A. (2019). QUAIS EVENTOS CORPORATIVOS INFLUENCIAM OS RETORNOS DAS AÇÕES? UM ESTUDO BASEADO EM BOOTSTRAP. Revista Universo Contábil, 14(3), 28–45. https://doi.org/10.4270/ruc.2018318

Numéro

Vol. 14 No. 3 (2018)

Rubrique

Seção Nacional

Licence

Os direitos autorais para artigos publicados nesta revista são do autor, com direitos de primeira publicação para a revista. Em virtude de aparecerem nesta revista de acesso público, os artigos são de uso gratuito, com atribuições próprias, em aplicações educacionais e não-comerciais. A revista permitirá o uso dos trabalhos publicados para fins não-comerciais, incluindo direito de enviar o trabalho para bases de dados de acesso público. Os artigos publicados são de total e exclusiva responsabilidade dos autores.

• O(s) autor(es) autoriza(m) a publicação do artigo na revista;

• O(s) autor(es) garante(m) que a contribuição é original e inédita e que não está em processo de avaliação em outra(s) revista(s);

• A revista não se responsabiliza pelas opiniões, ideias e conceitos emitidos nos textos, por serem de inteira responsabilidade de seu(s) autor(es);

• É reservado aos editores o direito de proceder ajustes textuais e de adequação do artigo às normas da publicação;

• O(s) autor(es) declaram que o artigo não possui conflitos de interesse.