BOOK-TAX DIFFERENCE, EARNINGS MANAGEMENT AND BOND RATINGS IN THE BRAZILIAN MARKET
Mots-clés :
Book-tax differences, Earnings management, Bonds, Rating.Résumé
This article investigates whether the credit rating of bond issues in the Brazilian market is influenced by the differences between book income and taxable income (BTD), as well earning management practices, based on a sample of all nonfinancial firms that issued bonds in the period from 2004 to 2014 with published financial information, resulting in a final sample of 96 observations. The results indicate BTD does not determine the credit rating in the Brazilian market. Additionally, we tested the influence on credit rating of propensity for earnings management (EM) and tax management (TM). The results indicate as earnings management increases, ratings tend to decline, while firms that engage in aggressive tax management are not penalized. The study of this phenomenon can help to predict the credit rating in Brazil, and would allow identifying factors that affect it and actions to reduce the perception of risks to solvency, and consequently the cost of debt.
Téléchargements
Références
AHMED, A.; BILLINGS, B., MORTON, R., STANFORD-HARRIS, M. The role of accounting conservatism in mitigating bondholder-shareholder conflicts over dividend policy and in reducing debt costs. Accounting Review. v.77, n.4, p. 867–890, 2002.
AYERS, BENJAMIN C.; LAPLANTE, STACIE K.; MCGUIRE, SEAN T. Credit Ratings and Taxes: The Effect of Book/Tax Differences on Ratings Changes. Contemporary Accounting Research. v.27, n. 2, p. 359–402, 2010.
BLUME, M.E., LIM, F.; MACKINLAY, A. C. The declining credit quality of U.S. corporate debt: Myth or reality? Journal of Finance. v.53, n.4, p.1389–1413, 1998.
CALLADO, ANTÔNIO. A. C.; VASCONCELOS, MÉRCIA. M. F.;RODRIGUES, RAIMUNDO. N.; & LIBONATI, GERONYMO. O impacto da primeira emissão de conceito de risco crédito sobre os preços das ações: um estudo empírico sobre a reação do mercado acionário brasileiro para o setor bancário. Revista Ciências Administrativas, v.14, n.1, p. 80-88, 2008.
CALDERONI, FEDERICO; COLLO, PAOLO; GATTI, STEFANO. Ratings changes: the European evidence [Working Paper]. Social Science Research Network. Disponível em: http://ssrn.com/abstract=1410646. 2009.
CHENG, M.; SUBRAMANYAM, K.R. Analyst following and credit ratings. Contemporary Accounting Research. v.25, n.4, p. 1007–1044, 2008.
CHI, SABRINA S.; PINCUS, M.; TEOH, SIEW H. Mispricing of Book-Tax Differences and the Trading Behavior of Short Sellers and Insiders.The Accounting Review. v. 27, n. 3, p. 469–489, 2013.
FRANCIS, J.; LAFOND, R.; OLSSON, P.; SCHIPPER, K. The market pricing of accruals quality. Journal of Accounting and Economics. v.39, n.2, p. 295–327, 2005.
FERREIRA, F. R.; MARTINEZ, A. L.; COSTA, F. M.; PASSAMANI, R. R. Book-Tax-Differences e Gerenciamento de Resultados no Mercado de Ações do Brasil. RAE. v. 52, n. 5. p. 488-501, 2012.
FORMIGONI, H.; ANTUNES, M. T. P.; PAULO, E. Diferença entre o lucro contábil e o lucro tributável: uma análise sobre o gerenciamento de resultados contábeis e gerenciamento tributário nas companhias abertas brasileiras. Brazilian Business Review, v. 6, n. 1, p. 44-61, 2009.
GIL, A. C. Como elaborar projetos de pesquisa. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2008.
GRAHAM, J.R; RAEDY, J.S; SCHACKELFORD, D.A. Research in accounting for income taxes. Journal of Accounting and Economics, v. 53, n. 1-2, p. 412-434, 2012.
GRAY, S.; MIRKOVIC, A.; RAGUNATHAN, V. (2006). The determinants of credit ratings: Australian evidence. Australian Journal of Management, v.31, n.2, p.333-354. DOI: 10.1177/031289620603100208.
HANLON, M. The persistence and pricing of earnings, accruals, and cash flows when firms have large book-tax differences. The Accounting Review, v. 50, n.1, p. 137-166, 2005.
HAND, J. R. M.; HOLTHAUSEN, LEFTWICH, R. W. Effect of bond rating agency announcements on bond and stock prices. The Journal of Finance. v.47, n.2, p.733–752, 1992.
KIM H.; GU, Z. Financial determinants of corporate bond ratings: an examination of hotel and casino firms. Journal of Hospitality & Tourism Research, v. 28, n.1, 95-108, 2004. DOI: 10.1177/1096348003261217.
LEV, B.; D. NISSIM. Taxable income, future earnings, and equity values. The Accounting Review. v.79, n.4, p.1039–1074, 2004.
MARTINEZ, A.L; PASSAMANI, R.R. Book-Tax-Differences e sua relevância informacional no mercado de capitais no Brasil. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 4, n. 2, p. 20-37, mai./ago., 2014.
________; Souza, T.B.T. Book-tax-differences, earnings persistence and tax planning before and after the adoption of IFRS in Brazil. IX Congresso ANPCONT. 2015.
MURCIA, F.C.S; MURCIA, F.D; ROVER, S; BORBA, J.A. 2014. The Determinants of Credit Rating: Brazilian Evidence. BAR, Rio de Janeiro, v. 11, n. 2, art. 4, p. 188-209, Apr./June 2014.
NOGA, TRACY J.; SCHNADER, ANNE L.Book-Tax Differences as an Indicator of Financial Distress. Accounting Horizons v. 27, n. 3, p. 469–489, 2013.
STANDARD & POOR’S RATINGS SERVICES. (2011). Guide to credit rating essentials: what are credit ratings and how do they work? Disponível em <http://img.en25.com/Web/StandardandPoors/SP_CreditRatingsGuide.pdf>. Acesso em 20 de Abril de 2015.
WEBER, D. Do analysts and investors fully appreciate the implications of book-tax differences for future earnings? Contemporary Accounting Research, v. 26, n. 4, p. 1175-1206, 2009.
ZIEBART, D. A., RIETER, S. A. Bond ratings, bond yields and financial information. Contemporary Accounting Research. v.9, n.1, p. 252–82, 1992.
Téléchargements
Publié-e
Comment citer
Numéro
Rubrique
Licence
Os direitos autorais para artigos publicados nesta revista são do autor, com direitos de primeira publicação para a revista. Em virtude de aparecerem nesta revista de acesso público, os artigos são de uso gratuito, com atribuições próprias, em aplicações educacionais e não-comerciais. A revista permitirá o uso dos trabalhos publicados para fins não-comerciais, incluindo direito de enviar o trabalho para bases de dados de acesso público. Os artigos publicados são de total e exclusiva responsabilidade dos autores.
• O(s) autor(es) autoriza(m) a publicação do artigo na revista;
• O(s) autor(es) garante(m) que a contribuição é original e inédita e que não está em processo de avaliação em outra(s) revista(s);
• A revista não se responsabiliza pelas opiniões, ideias e conceitos emitidos nos textos, por serem de inteira responsabilidade de seu(s) autor(es);
• É reservado aos editores o direito de proceder ajustes textuais e de adequação do artigo às normas da publicação;
• O(s) autor(es) declaram que o artigo não possui conflitos de interesse.
