CONCENTRACIÓN ACCIONARIA Y TAX AVOIDANCE: ¿Y CUANDO EL ESTADO ES EL MAYOR ACCIONISTA?
Palabras clave:
Concentración accionaria, Control estatal, Tax avoidanceResumen
Este estudio examina hasta qué punto la concentración accionaria impacta el nivel de actividades de tax avoidance de las empresas de control estatal. Para estimar el nivel de tax avoidance, se utilizaron dos métricas, propuestas por Atwood et al. (2012) y Tang (2015). A partir de los datos de los Formularios de Referencia, se calculó el porcentaje de concentración accionaria de las empresas. Para identificar a las empresas controladas por el Estado se utilizó una variable dummy. Basados en una muestra que reúne entre 1.740 y 1.781 observaciones de empresas listadas en la B3, correspondientes al período 2010-2017, se constató una relación positiva y significativa entre las empresas que tienen al Estado como mayor accionista y la métrica de Tax Avoidance (TA1), que indica el porcentaje de los respectivos gastos corrientes pagados por la empresa. Cuando la variable de interacción de la concentración accionaria con el control estatal se inserta en el modelo, además de presentarse un coeficiente positivo y significativo, indicando que a un mayor porcentaje de acciones propiedad del Estado, menor es la adopción de estrategias de evasión fiscal, la asociación entre la concentración de acciones y TA1 se muestra significativa y negativa. Por tanto, se puede inferir que las empresas con baja concentración accionaria son más agresivas en términos fiscales, e que cuanto mayor es el porcentaje de concentración accionaria de las empresas con control estatal mayoritario, menor es el nivel de actividades fiscales agresivas y, en consecuencia, menor es la adopción de estrategias que apuntan a mejorar el flujo de caja de la empresa y la cantidad de recursos disponibles para su distribución a los accionistas.
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