PREDICCIÓN DE RETORNOS Y FUNDAMENTOS CONTABLES EN PERIODO DE CRISIS MUNDIAL: UN ESTUDIO DE CARTERAS UTILIZANDO VECTORES AUTORREGRESIVOS

Resumen

El objetivo de esta investigación fue verificar, en periodos de crisis económica mundial, que el uso de indicadores contables de liquidez, estructura de capital y rentabilidad poseen la capacidad de generar inversiones más rentables que los benchmarks como los retornos de activos “sin riesgo” y el retorno de mercado.  Tal análisis fue realizado mediante el uso de predicciones con modelos de vectores autorregresivos (VAR). Los indicadores contables y los retornos de las acciones fueron utilizados como datos de entrada para la generación de las predicciones y la consecuente formación de carteras de inversiones – la serie temporal de análisis comienza el 30/03/1994, finalizando el 30/09/2011, con datos trimestrales. Dentro de una muestra de 20 empresas, las carteras de inversión fueron formadas por las cinco empresas que presentaron una previsión de rentabilidad mayor. Posteriormente fue comparada la rentabilidad real de las carteras con el retorno del CDI (activo sin riesgo) y el del Ibovespa (retorno del mercado). Los resultados apuntaron a que, entre los índices investigados, el Margen Líquido y el Retorno del Patrimonio Líquido presentan mayor poder de predicción, concluyéndose que los indicadores que utilizan el Lucro Líquido en su composición realizan predicciones más precisas sobre los retornos de las acciones. Además, la comparación entre las rentabilidades de las carteras formadas por los modelos VAR, el retorno del mercado (Ibovespa) y un activo libre de riesgo (CDI), de forma general, hay superioridad en cuanto a rentabilidad tanto al Ibovespa como al CDI, poniéndose de manifiesto la relevancia de la información en periodos de crisis.