EVALUATION OF FINANCIAL PERFORMANCE AND VALUE CREATION - A CASE STUDY
DOI:
https://doi.org/10.4270/ruc.20139Keywords:
, financial performance, profitability, cash flows, value creation, oilAbstract
Over the past decades, the business has undergone rapid change and striking, with globalization and technological innovations made the global competitiveness and increased the risk in decision making in the management of organizations. In this sense, the evaluation of financial performance and value creation are one of the most important areas in business and therefore the objective of this work focuses on identifying the most appropriate indicators to measure the ability of an organization to create financial surpluses above the return required by investors. To this end, we have identified different perspectives and indicators for evaluating financial performance, as well as methodologies to determine the cost of financing activity, essential to measure the ability to create value. Finally, the empirical study was conducted, with reference to the Portuguese business group Galp Energia, which calculated the indicators referenced in several different perspectives to assess the financial performance and value creation in the period of time that elapsed between 2005 and 2010. Thus, we found that, although with some differences in the analysis, there was consistency between the various perspectives studied and can even obtain the same results using mathematical indicators of profitability, earnings or cash flows. If the principles used are the same, and provided it is compared to the cost of capital, return on investment (ROI), Economic Value Added (EVA ®) and the economic value created (VEC) allow us to get exactly the same analysis financial performance and the ability to create value in organizations.
Downloads
References
ANTHONY, Robert. N.; GOVINDARAJAN, Vijay. Management control systems. 11ª Ed. New York: McGrawHill/Irwin, 2003.
AUTORIDADE DA CONCORRÊNCIA. Newsletter de acompanhamento dos mercados de combustíveis líquidos e gás engarrafado – II Semestre de 2010. Disponível em: <http://www.concorrencia.pt/SiteCollectionDocuments/Estudos_e_Publicacoes/Relatorios_Periodicos_e_Newsletters/Energia_e_Combustiveis_Newsletter/25Newsletter_Combustiveis_2010_2T.pdf> . Acesso em: 07 Set. 2011.
BANCO DE PORTUGAL. BP stat – Estatísticas online – Quadros predefinidos – Rácios Sectoriais Europeus. Disponível em: <http://www.bportugal.pt/EstatisticasWEB/(S (03eql0 55c4wyri45dgt5yzqi))/Default.aspx#>. Acesso em: 28 de Fev. 2012.
BASSO, Leonardo F. C.; ALVES, Wagner; NAKAMURA, Wilson T. Medidas de Valor Adicionado: Um estudo do impacto das dificuldades encontradas para a estimativa do custo total de capital na opção pela utilização deste tipo de medida em empresas operando no Brasil. 2002. Disponível em: <http://bibliotecadigital.fgv.br/ocs/index.php/ebf/2EBF/paper /viewFile/1662/773>. Acesso em: 22 Fev. 2012.
BLOOMBERG RESEARCH. Ficha discriminativa do titulo – Galp Energia SGPS, SA. (valores do beta para o período de 2006 a 2010). Sistema de informação Bloomberg. Acesso em: 10 Jan. 2012a.
BLOOMBERG RESEARCH. Rendibilidade anualizada do PSI-20 (para o período de 2006 a 2010). Sistema de informação Bloomberg. Acesso em: 10 Jan. 2012a.
BOLSA.PT. Galp Energia. Disponível em: <http://www.bolsapt.com/ historico/GALP.LS/>. Acesso em: 22 Fev. 2012b
DAMODARAN, Aswath. Damodaran on Valuation – Security analysis for investment and corporate finance (2ª edição). New York: John Wiley and Sons, 2005.
DAMODARAN, Aswath. Return on Capital (ROC), Return on Invested Capital (ROIC) and Return on Equity (ROE): Measurement and Implications, Jul. 2007. Disponível em: <http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/papers/returnmeasures.pdf>. Acesso em 22 Fev. 2011.
DESAI, Mihir A. FERRI, Fabrizio. Understanding Economic Value Added. Harvard Business Review, Rev 11, Jul. 2006.
ESPERANÇA, José, P., MATIAS, Fernanda. Finanças Empresariais. 2. Ed. Alfragide: Texto Editora, 2009.
GOMES, João M. L.; PIRES, Jorge M. R. SNC - Sistema de Normalização Contabilística - Teoria e Prática. 4. Ed. Porto: Vida Económica, 2011.
IGCP – INSTITUTO DE GESTÃO DA TESOURARIA E DO CRÉDITO PÚBLICO, (2012). Leilões de Obrigações do Tesouro. Disponível em: <http://www.igcp.pt/gca/?id=80>. Acesso em: 06 Jan. 2012.
JENSEN, Michael C. Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, vol. 76, nº 2: pag. 323–329, May 1986. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.99580
JORDAN, Hugues; NEVES, João C.; RODRIGUES, José A. O Controlo de Gestão - Ao serviço da estratégia e dos gestores. 8. Ed. Lisboa: Áreas Editora, 2008.
KRAUTER, Elizabeth; SOUSA, Almir F. Medidas de Avaliação de Desempenho Financeiro e Criação de Valor para o Acionista: Um Estudo de Caso. In: SEMEAD - SEMINÁRIOS EM ADMINISTRAÇÃO, 10., 2007, São Paulo. Anais … São Paulo, 2007. CD-ROM.
MARTINS, António; CRUZ, Isabel; GONÇALVES, Paulo G.; SILVA, Patricia P. P.; AUGUSTO, Mário. Manual de Gestão Financeira Empresarial. Coimbra: Coimbra Editora, 2010.
MENEZES, Caldeira. Princípios de Gestão Financeira. 12. Ed. Editorial Presença: Lisboa, 2010.
MOTA, António G.; CUSTÓDIO, Cláudia. Finanças da Empresa – Manual de informação, análise e decisão financeira para executivos. 4. Ed. Lisboa: Bnomics, 2008.
NEVES, João C. Avaliação de Empresas e Negócios. Lisboa: McGraw-Hill de Portugal, 2002.
NEVES, João C. Avaliação e Gestão da Performance Estratégica da Empresa. 2. Ed. LISBOA: Texto Editora, 2011.
NEVES, João C. Análise e Relato Financeiro - Uma visão integrada de gestão 5. Ed. Lisboa: Texto Editora, 2012.
PULIDO, João G.; FONSECA, Pedro. Portugal e o Petróleo - O complexo mundo do petróleo e o seu impacto no nosso país. Lisboa: Tribuna da História, 2004.
RODRIGUES, Jorge J. M. Avaliação do Desempenho das Organizações. Lisboa, Escolar Editora, 2010.
SANTOS, António J. R. Gestão Estratégica – Conceitos, modelos e instrumentos. Lisboa: Escolar Editora, 2008.
SILVA Eduardo S.; QUEIRÓS, Mário. Gestão Financeira – Analise de Investimentos. Porto: Vida Económica, 2010.
SOLOMON, David. Divisional Performance: Measurement and Control, Homewood, Irwin, 1965.
STEWART, Bennett. The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. New York: Harper Business, 1991.
TEIXEIRA, Nuno M. D. A rendibilidade e a criação de valor. In: ENCONTRO AECA, 13., 2008. Anais … Aveiro, 2008. CD-ROM
VASCONCELOS, Yumara L.; MATIVI, Cleiva S.; YOSHITAKE, Mariano. Indicadores de Desempenho: Realidade sobre os acrónimos utilizados na análise contabil. Editora Unijuia, nº 24: pag. 41-53, Jan./Jun. 2006.
YOUNG, David S.; O’BYRNE, Stephen F. EVA and Value-Based Management. New York, McGraw-Hill, 2001.
Published
How to Cite
Issue
Section
License
The copyright for papers published in this journal belong to the author, with rights of first publication for the journal. As the papers appears in this publicly accessed journal, the papers are for free use, receiving their credit, in educational and non-commercial uses. The journal will allow the use of the papers published for non-commercial purposes, including the right to send the paper to publicly accessed databases.
