A ANÁLISE FINANCEIRA FUNDAMENTALISTA NA PREVISÃO DE MELHORES E PIORES ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTO

Autores

  • Adilson de Lima Tavares Universidade Federal do Rio Grande do Norte
  • César Augusto Tibúrcio Silva Universidade de Brasília

DOI:

https://doi.org/10.4270/ruc.20128

Palavras-chave:

Análise Fundamentalista, Índices Econômico-Financeiros, Regra do Qui-quadrado Mínimo, Valor da Empresa.

Resumo

Este artigo investiga se a Análise Financeira Fundamentalista (AFF) é capaz de segregar grupos de melhores e piores alternativas de investimentos a partir da previsão de variações do valor de mercado das empresas não-financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA). As amostras do estudo correspondem a 2/3 das empresas com dados disponíveis no banco de dados da Economática nos anos de 2005, 2006 e 2007, e estão divididas em dois grupos: Perdedoras e Vencedoras. Foram selecionados 23 Índices Econômico-Financeiros (IEF) tradicionais, comumente utilizados por analistas e pesquisadores nas avaliações de oportunidades de investimento. O tratamento econométrico dos dados foi realizado com o uso da Regra do Qui-quadrado Mínimo e da Análise Discriminante. Constatou-se que um número bastante reduzido de IEF apresentou significância estatística à diferenciação entre as empresas integrantes das amostras. Apesar disso, as classificações corretamente previstas nos três exercícios sociais alcançaram níveis satisfatórios, indicando que o uso da AFF contribui para melhorar os resultados das decisões de investimentos. Conclui-se que é possível aceitar a hipótese de que a AFF é capaz de prever variações de valor da empresa, contribuindo para a escolha entre melhores e piores alternativas de investimentos no mercado de ações brasileiro.

Downloads

Não há dados estatísticos.

Biografia do Autor

Adilson de Lima Tavares, Universidade Federal do Rio Grande do Norte

Doutor em Ciências Contábeis pelo Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis (UnB/UFPB/UFRN)

César Augusto Tibúrcio Silva, Universidade de Brasília

Doutor em Contabilidade e Controladoria pela Universidade de São Paulo. Professor do Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis (UnB/UFPB/UFRN)

Referências

ANJOS, Vera Marleide Loureiro dos. A utilidade das demonstrações contábeis para a tomada de decisão sob a ótica dos analistas de investimentos e profissionais de relações com investidores – RI. 2008. 111 f. Dissertação (Mestrado em Ciências Contábeis) - Universidade de Brasília, Brasília, 2008.

ASSAF NETO, Alexandre. Finanças corporativas e valor. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2007.

ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, César Augusto Tibúrcio. Administração do capital de giro. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2002.

BESLEY, Scott; OSTERYOUNG, Jerome S. Determining trade credit default probabilities using the minimum chi-square rule. In: KIM, Young; SRINIVASAN, Venkat. Advances in working capital management. Greenwich: JAI Press., 1991. v. 2. pp. 173-195.

BETTMAN, Jenni L.; SAULT, Stephen J.; WELCH, Emma L. Fundamental and technical analysis: substitutes or compliments? 2006. Disponível em: <http://papers.ssrn.com/sol3/ papers.cfm?abstract_id=899879>. Acesso em: 1 nov. 2009. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.899879.

CHAN, Louis K. C.; HAMAO, Yasushi; LAKONISHOK, Josef. Fundamentals and stock returns in Japan. The Journal of Finance, v. 46, n. 5, p. 1739-1764, Dec., 1991. http://dx.doi.org/10.2307/2328571.

CLUBB, Colin; NAFFI, Mounir. The Usefulness of Book-to-Market and ROE Expectations for Explaining UK Stock Returns. Journal of Business Finance & Accounting, n. 34, p. 1-32, Jan./Mar., 2007. http://dx.doi.org/10.1111/j.1468-5957.2006.00662.x

FERNÁNDEZ, Pablo; REINOSO, Laura. Shareholder value creators and shareholder value destroyers in USA. Year 2001. (2002). Disponível em: <http://papers.ssrn.com/sol3/ papers.cfm?abstract_id=298218>. Acesso em: 12 jun. 2008. . http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.298218.

FOSTER, George. Financial statement analysis. 2nd. ed. New Jersey: Prentice-Hall, 1986.

GASPARETTO, Valdirene. O papel da contabilidade no provimento de informações para a avaliação do desempenho empresarial. Revista Contemporênea de Contabilidade. v. 1, n. 2, p. 11-40, jul./dez. 2004.

HAIR, Joseph F. Jr et al. Análise multivariada de dados. Tradução Adonai Schlup Sant’Anna. 6. ed. Porto Alegre: Bookman, 2009.

KOTHARI, S. P. Capital markets research in accounting. Journal of Accounting and Economics, n. 31, p. 105-231, 2001. http://dx.doi.org/10.1016/S0165-4101(01)00030-1

LEMES JÚNIOR, Antônio Barbosa; RIGO, Cláudio Miessa; CHEROBIM, Ana Paula Mussi Szabo. Administração financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileiras. Rio de Janeiro: Campus, 2002.

LOPES, Alexsandro Broedel; GALDI, Fernando Caio. Does financial statement analysis generate abnormal returns under extremely adverse conditions? 2006. Disponível em: <http://ssrn.com>. Acesso em: 12 jun. 2008.

LYRA, Ricardo Luiz Wüst Corrêa de. Análise hierárquica dos indicadores contábeis sob a óptica do desempenho empresarial. São Paulo, 2008. 171 f. Tese (Doutorado em Controladoria e Contabilidade) – Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo, 2008.

MYER, John N. Análise das demonstrações financeiras. Tradução de Danilo Ameixeiro Nogueira. São Paulo: Atlas, 1976.

MILTERSTEINER, Marcelo da Rosa. A validade estatística do uso de índices fundamentalistas no mercado de capitais brasileiro: um estudo aplicado ao setor bancário. Florianópolis, 2006, 85f. Dissertação (Mestrado em Engenharia da Produção) – Universidade Federal de Santa Catarina, Santa Catarina, 2006.

OLSON, Dennis; MOSSMAN, Charles. Neural network forecasts of Canadian stock returns using accounting ratios. International Journal of Forecasting, n. 19, p. 453-465, 2003. http://dx.doi.org/10.1016/S0169-2070(02)00058-4

PALEPU, Krishna G.; HEALY, Paul M.; BERNARD, Victor. L. Business analysis & valuation: using financial statements – text and cases. 3. ed. Ohio: South-Western College Publishing, 2004.

PENMAN, Stephen H. The quality of financial statements: perspectives from the recent Stock Market Bubble. Accounting Horizons, Supplement, p. 77-96, 2003. http://dx.doi.org/10.2308/acch.2003.17.s-1.77

PINTO, Juliana; HEIN, Nelson. Rough sets na análise da solvência de empresas do setor têxtil. In: ENCONTRO DA ASSOCIAÇÃO NACIONAL DE PÓS-GRADUAÇÃO E PESQUISA EM ADMINISTRAÇÃO, 32., 2008, Rio de Janeiro. Anais ... Rio de Janeiro: ANPAD, 2008. 1 CD-ROM.

PIOTROSKI, J. D. Value investing: the use of historical financial statement information to separate winners from losers. Journal of Accounting Research, v. 38, Suplement: studies on accounting information and the economics of the firm, p. 1-41, 2000. http://dx.doi.org/10.2307/2672906

QUIRIN, Jeffrey J.; BERRY, Kevin T.; O’BRYAN, David. A fundamental analysis approach to oil and gas firm valuation. Journal of Business Financial & Accounting, v. 27, n. 7-8, Sep./Oct., 2000. http://dx.doi.org/10.1111/1468-5957.00335.

TATSUOKA, Maurice M. Multivariate analysis: techniques for educational and psychological research. New York: John Wiley & Sons, 1971.

THOMSETT, Michael C. Mastering fundamental analysis: how to spot trends and pick winning stocks using fundamental analysis. Chicago: Dearborn Financial Publishing, 1998.

Publicado

2012-01-30

Como Citar

Tavares, A. de L., & Silva, C. A. T. (2012). A ANÁLISE FINANCEIRA FUNDAMENTALISTA NA PREVISÃO DE MELHORES E PIORES ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTO. Revista Universo Contábil, 8(1), 37–52. https://doi.org/10.4270/ruc.20128

Edição

Seção

Seção Nacional